… diventata tale da convincermi ad accumulare gradualmente delle posizioni lunghe, ossia rialziste. Ora che gli indici hanno fatto un altro tonfo, violando con decisione i minimi dello scorso autunno, è giusto chiedersi se quella mia scelta non sia stata sbagliata.

Per rispondere, prenderò le mosse da quanto ha scritto Warren Buffett (nella foto in alto) nella lettera annuale agli azionisti di Berkshire Hathaway, di fresca pubblicazione. “Cali di prezzo come quelli dell’ultimo anno ci fanno piacere, se abbiamo fondi a disposizione per aumentare le nostre posizioni.” Buffett, quei fondi, li ha – grazie alla prudenza esercitata in anni…

… dal marzo scorso a oggi.

Nell’uno e nell’altro caso siamo in presenza di rettifiche che si avvicinano al 50%. Nulla sembra essere cambiato dal 1973, quando – nell’introduzione all’edizione rivista del suo classico The Intelligent Investor – Benjamin Graham, fondatore del value investing e maestro di Warren Buffett, osservò come le previsioni dei broker di Wall Street si erano dimostrate nel tempo “un po’ meno affidabili del semplice lancio di una moneta.”

Il mondo della finanza è zeppo di rischi. Uno dei più subdoli è il nostro istintivo rifiuto dell’incertezza che ci porta spesso a credere anche a ciò che…

Esiste una regola aurea dell’investimento azionario? Penso di sì. L’ha formulata il più grande investitore di tutti i tempi, Warren Buffett, e recita così: “Sii timoroso quando tutti sono avidi, avido quando tutti sono timorosi.” Se questa massima, semplice e paradossale, è aurea è perché, come Buffett dimostra da oltre mezzo secolo, si è rivelata nel tempo straordinariamente redditizia. E una riprova della sua efficacia, che va oltre l’eccezionalità di un caso individuale assumendo quel carattere di generalità che esigiamo, appunto, da una regola, sta in un grafico che ho già di recente utilizzato ma che merita qualche osservazione…

… a un prossimo articolo.

Per i migliori value investor i mercati sono sottovalutati

L’idea che i mercati azionari, dopo il dimezzamento patito nell’ultimo anno, siano tornati a essere valutati in modo accattivante non è mia. E’ di diversi tra i migliori value investor al mondo.

Ne è convinto, ad esempio, Warren Buffett, che in un articolo per il New York Times del 16 ottobre scriveva: “Se i prezzi continueranno a restare attraenti, il mio portafoglio personale (che non comprende la sua quota in Berkshire Hathaway, ndr) sarà presto investito al 100% in azioni americane” (fino a qualche settimana fa era totalmente investito…

… si trovavano in media un 27,3% al di sopra dei minimi. Come a dire che è nel pieno di una crisi economica, approfittando del pessimismo che la congiuntura negativa e il crollo dei mercati diffondono a piene mani, che un investitore riesce a cogliere le migliori opportunità.

E’ la lezione che ha sempre insegnato Warren Buffett, e che anche ieri il saggio di Omaha è tornato a riproporre in un articolo sul New York Times: “Be fearful when others are greedy, and greedy when others are fearful” (“Devi avere paura quando gli altri sono avidi, ma essere avido quando gli altri hanno paura”).

P.S.: Devo qualche spiegazione ai lettori…

… al rialzo le aspettative facendo da innesco a viziose spirali prezzi-salari. A quel punto un hard landing, ovvero un atterraggio duro per l’economia globale diventerebbe difficile da evitare.
Recessione negli Usa? Per Buffett sarà lunga e profonda
In giro per l’Europa a caccia di opportunità d’investimento, Warren Buffett parla con Spiegel Online e dichiara che, in America, la recessione “sarà più profonda e durerà più a lungo di quanto molti si aspettano.” I banchieri, dice riferendosi allo scoppio della bolla immobiliare e del credito, avevano preparato una “pozione avvelenata”, di quelle che normalmente amano vendere…

… “fossato”.
5. Scommetti con forza quando le probabilità sono nettamente a tuo favore.
6. Concentrati sui giochi di arbitraggio.

Vediamoli in dettaglio, a partire dall’analisi del vantaggio competitivo, uno degli storici punti di forza del value investing e, in particolare, dell’approccio agli investimenti di Warren Buffett, il riconosciuto maestro di Pabrai.

Compra aziende con un durevole vantaggio competitivo

“(Nei nostri investimenti) cerchiamo aziende che riteniamo siano praticamente certe di possedere enorme forza competitiva anche tra dieci o vent’anni”, scrive Warren Buffett nella sua lettera agli investitori del…

… se ci sia o non ci sia “valore” nei mercati. Per questo, bisogna guardare più in profondità, o ascoltare chi ha la capacità di farlo.

Buffett e le banche

Nel periodo di Natale mi era sfuggita. Ma fortunatamente, nei giorni scorsi, sono riuscito a ripescare dal mio Google Reader un’intervista della CNBC a Warren Buffett (nella foto in alto), del 26 dicembre.

Si tratta, come sempre, di un Buffett arguto, rilassato e divertente, che discute in primo luogo la sua acquisizione del gruppo Marmon (con la quale, dice, si è finalmente “guadagnato lo stipendio” per il 2007, visto che fino a Natale non aveva fatto altro che “bighellonare”!).

A…

E’ arrivato il momento di mantenere una promessa che avevo fatto a giugno nel post I benefici del lungo periodo e offrire una mia traduzione, dato che non ne conosco altre, di un famoso testo di Warren Buffett (nella foto): quello in cui descrive l’atteggiamento da tenere nei confronti del mercato azionario, insegnatogli dal maestro e amico Ben Graham. Si tratta dell’allegoria di Mr. Market, raccontata in modo delizioso nella lettera di Buffett agli investitori del 1987.

Eccola.

Mr. Market

“Ogni volta che Charlie (Munger, socio di Buffett da una vita – ndr) e io compriamo pacchetti azionari per Berkshire (la holding di Buffett…

Come si fa a diventare un novello Warren Buffett, il più geniale investitore di tutti i tempi? La domanda l’ha posta Mark Sellers, un mancato pianista jazz diventato analista finanziario per Morningstar e poi gestore di hedge fund oltre che columnist per il Financial Times, a un gruppo di giovani che sicuramente se l’era già chiesto – e cioè gli studenti del master in business administration dell’Università di Harvard. L’originale e gustosa dissertazione, che ho trovato citata sul blog di Greg Mankiw, merita di essere letta. Per chi abbia difficoltà ad affrontare un testo di alcune pagine in lingua inglese, provvedo con un mio sunto.

La…

C’è un divertente e illuminante testo di Warren Buffett sul value investing, ed è la conferenza che tenne nel 1984 alla Columbia University per commemorare i 50 anni dalla pubblicazione di “Security Analysis”, l’opera di Benjamin Graham e David Dodd che creò un metodo per valutare le aziende e segnò la nascita dell’approccio agli investimenti basato sul “valore”. La conferenza s’intitola “I Superinvestitori di Graham & Doddsville” e prende le mosse dall’analisi delle straordinarie performance ottenute da un gruppo di investitori e amici, uniti da una comune appartenenza intellettuale: l’aver frequentato i corsi di Graham e Dodd…