… azioni iniziano a salire, quando i tassi sono alti iniziano a scendere”. Francesco, facendo dei confronti tra andamenti di Borsa e tasso Euribor dal 2000 a oggi ne ha ricavato delle conferme. Ma ha cominciato a scorgere “anomalie” quando ha esteso le sue verifiche ai tassi a breve americani. Un livello accomodante dei Fed Funds non ha originato una pronta ripresa dei corsi azionari né nel 2001 né oggi. Come stanno dunque le cose?
Del rapporto tra tassi d’interesse e mercati azionari mi sono già interessato, ad esempio nei post Il fantomatico Fed Model e in Borse, tassi e bufale a mezzo stampa.
In quest’ultimo articolo, in particolare,…

… sono peggiorate, ma si è affrettato ad aggiungere che la banca centrale è “pronta a mettere in atto ulteriori, effettive (“substantive”) misure per sostenere la crescita e offrire assicurazione adeguata contro i rischi di downside”.

In linguaggio meno obliquo, la promessa è di tagli più sostanziosi al Fed Funds, il tasso a breve che in tre occasioni, tra settembre e dicembre, la Federal Reserve ha già provveduto a far scendere dal 5,25% al 4,25%.

Attese di questo genere, per la verità, sono andate montando sui mercati già dall’inizio della scorsa estate, come evidenzia il grafico seguente, che mostra il prezzo del…

… imminenti, per effetto della crisi montante del mercato immobiliare, molti, a Wall Street, hanno storto il naso.

Terzo anno, tempo di espansione

Nel ciclo della politica, il momento attuale è tempo di espansione e non di recessione. Quando poi la Federal Reserve, a settembre, ha tagliato il tasso di riferimento, il Fed Funds, di 50 punti base anziché di 25, come era invece nelle attese di consenso, anche gli scettici hanno cominciato a ricredersi.

La Borsa ha reagito con euforia, le attese hanno cominciato a scontare altri aggressivi interventi di politica monetaria e fiscale. Il dollaro è andato a capofitto e l’oro alle stelle,…